Wealthfront和Betterment：关于投资理财的一些抛砖引玉
Nyarlathotep666
前段时间跟几个版友聊起投资理财，发现地里对于投资理财比较热情的人也挺多。而目前地里财物板块也是聊税聊信用卡比较多，鲜有对于投资理财方式的讨论。我呢本身涉猎这一块时间也不久，而且也不是学金融专业，因此我尽量讲事实放数据，少说观点。如果有说错的地方，希望大家能指正我。同时，这篇帖子的主要目的也是抛砖引玉，希望大家能积极跟帖，讲一下你熟悉的投资理财方式。
我今天谈一下两个比较火的投资软件: Wealthfront和Betterment。这两个投资软件我都有用，而且它们非常相似，那我就一起讲吧。
- 都属于ETF(exchange-traded fund)，关于ETF，我这里引用一下Forbes的某篇科普文章[1]
You can think of an ETF as a form of index fund, in the sense that is has the same goal: To provide investors with a benchmark return at minimal cost. There is one important difference, however. Index funds are costly to trade, while ETFs often trade commission-free.
简单的说的话，就是一个类似于股票，交易起来比较容易的投资基金。优势是cost低，也比较稳定不容易过山车；但是既然是一个benchmark，也不能指望它的回报率远高于平均。 - 都是robo-advisor。所谓robo-advisor，就是根据调查问卷评估所得到的你的个人情况，加上你对于投资激进vs保守的倾向，通过程序自动生成你的portfolio。关于风险控制，会在后面详细说。
- 相比于传统的human advisor，管理费非常的低廉。根据我自己小范围的survey一般银行的投资基金管理费在总资产的1%到4%不等（除非你的资产比较大，那当然可以讨价还价；我还真见过还价到0.5%以下的），而Wealthfront和Betterment则都为0.25%。Wealthfront还额外提供$10,000以下额度免手续费：不过其实也就省了$25一年而已，没多少（注：今早刚收到邮件，对于18年4月1号之后新开的账户这个福利将取消；但是老账户这个免手续费的福利依然会有）。值得一提的是，Betterment也提供human advisor服务，不过这个手续费是0.4%。
- 风险管理：如前文所说，Betterment和Wealthfront的风险管理是根据自己的激进/保守倾向自己调控的。Betterment可以通过调整stock和bond的比例太控制风险——一般认为更多stock比例则更激进，更多bond比例则更保守。而Wealthfront的风险管理则更直白，有一个可自己调整的risk score，满分为10.0，如果需要激进的投资策略，则把riskscore调高；如果需要保守的投资策略，则把risk score调低。
- 收益：预测未来很难，我就讲一下我在Betterment和Wealthfront的一些投资历史数据把。我去年7月中旬进场，Betterment选择的是90%stock和10%bond，Wealthfrontrisk score选的10.0。 截止今天，Betterment收益是10.8%，Wealthfront是12.5%（妈蛋，3天前还都是15%＋，这两天美股跌得太惨了）。作为参考，这期间主要反映股票市场的道指涨了17.99%，标普500涨了12.32%
- 补充一下关于wash sale：wash sale被很多人认为是robo-advisor最大的弊端。首先我们来解释一下什么是wash sale [2]：
A wash sale is a sale of a security (stocks, bonds, options) at a loss and repurchase of the same or substantially identical security shortly before or after. Wash sale regulations protect against an investor who holds an unrealized loss and wishes to make it claimable as a tax deduction within the current tax year. The security is then repurchased in the hope that it will recover its previous value, which would only become taxable in some future tax year.
举个例子：我们都知道，在美国，投资亏损是可以抵税的。聪明的小A同学根据这一条款想出了一个绝佳的拖延交税的手段：在2017年底闭市前最后一秒，在他买的股票里，挑一个下跌最狠的，卖掉，然后转头在2018年开市的第一秒再买进。假设这中间该股票价格没有任何变化，那其实小A这个行为对于他自己的资产没有任何影响；但是从税收角度，这个行为故意造成了2017年亏损的假象，并把实际收益转嫁到了2018年，实质上拖延了交税。小A的这种行为就是一种典型的wash sale。美国税法规定，如果出售30天内回购，那么这里面产生的亏损在税务上不能算作亏损。
那么这和robo-advisor是怎么扯上关系的呢？这里我们就要讲到LTH (Loss Tax Harvesting)了。很多robo-advisor提供一个叫LTH的服务，简而言之就是，“如果我们卖掉了一个股票，然后给你造成了损失，我们知道这个是可以抵税的，所以我们的系统在帮你分配投资的时候考虑到了这个情况，并且在你报税提供税表的时候自动帮你算好啦” 是不是很贴心呢？但如果同时使用两个互相独立的robo-advisor会怎么样呢？
我们就再举一个例子，现在有一个愚蠢的小X同学，同时使用了B家和W家的robo-adviso，而且还使用了LTH。假如有一天，B家的robo-advisor觉得，嗯，夭寿啦，我们hold的US Large Cap Value Index两天内居然跌了5%，我们要赶快卖掉止损，就把小X在B家portfolio里的这个index全卖了，并且贴心地帮小X算好了税表。然后第二天，W家的robo-advisor觉得，嗯，这个US Large Cap Value Index这两天跌了这么多，可以抄底了，哗哗哗买进了很多。到报税的时候，税务局一看，哇擦，小X你第一天卖了US Large Cap Value Index假装造成亏损，结果第二天又买了同一个Index回来，你还敢报亏损？这不是wash sale是什么。
从上面这个例子可以看出，问题的根源在于，两个互相独立的robo-advisor没有办法知道对方的行为，所以在考虑LTH的时候只考虑自己的行为，这样就容易出现wash sale。那么解决的办法是什么呢？
最简单的办法：专注于一个robo-advisor就行了嘛
那如果跟小X一样，同时使用多个robo-advisor怎么办呢？不开启LTH就行了嘛
如果已经开启了LTH怎么办呢，嗯，那就比较复杂啦。不过Betterment和Wealthfront上都有相关FAQ的链接，我直接甩链接吧
Betterment：https://help.betterment.com/hc/e ... -external-accounts-
Wealthfront：https://support.wealthfront.com/ ... ay-I-file-my-taxes-
但是即便你使用多个robo-advisor且使用了LTH也不用太担心，正如Wealthfront那个link中所指出的那样，找一个会计师，提供你所有robo-advisor所产生的税表，会计师是能够帮你修正这个问题的。
大概总结一下的话，我觉得Wealthfront和Betterment这样的投资软件很适合像我这样的资产水平不高且投资经验并不丰富的小白型选手。如果你刚入职没几年，手里有那么几万刀闲钱，又不想白白丢在saving account里，可以考虑试试Wealthfront和Betterment。由于wash sale相关的税务方面的问题，如果你想要使用LTH service，那么尽量在Wealthfront和Betterment中择一使用。
如果关于这两个软件你有一些更具体的问题，也可以跟帖，我尽我所能回答你：）
Reference:
［1］Mitch Tuchman. What is an ETF? Three simple answers. https://www.forbes.com/sites/mit ... swers/#dfe53f72404b
［2］Wikipedia. Wash Sale. https://en.wikipedia.org/wiki/Wash_sale
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