Lululemon（LULU）美股盘前一度下跌18%。公司最新披露的第二财季营收同比下滑约9%，利润较去年同期回落，并下调了全年营收预期。业绩公布后股价已跌破100美元关口。分析普遍认为，销售持续走弱叠加指引下调，让即将上任的新任首席执行官一开局就要面对不小的经营压力。

Lululemon下调全年预期 盘前跌18%

Lululemon（LULU）2026财年第一季度营收25亿美元，超出市场预期的24.33亿美元，盈利同样好于华尔街预估。不过公司同时下调了全年业绩展望，并给出偏弱的第二季度指引，称面临一些未具体说明的「逆风」，财报公布后股价应声下跌。

Lululemon营收超预期 下调全年展望

Lululemon（LULU）周五开盘后跌幅进一步扩大至20%，股价跌至2018年5月以来最低水平。此前公司公布的第二财季营收同比下滑，并下调了全年业绩预期，成为本轮下跌的直接触发因素。

Lululemon跌20% 创2018年5月来新低

lululemon（LULU）2026财年第二季度收入在固定汇率下同比下滑5%至24.2亿美元，低于市场预期的24.6亿美元；经营收入同比下降13%至4.54亿美元，经营利润率收窄1.9个百分点至18.8%。管理层再度下调全年指引，预计收入同比下滑5%至7%，对应全年约103.5亿至105亿美元，明显低于市场预期的109.8亿美元。财报公布后公司股价重挫，一度跌约20%。野村在报告中指出，lululemon在中国内地市场表现转弱，社交媒体上对其促销活动的负面评论损伤了品牌情绪，加之未参与618购物节后续促销，电商销售疲软。管理层预计北美与中国的竞争格局仍将持续，在中国将聚焦正价销售提升并正常参与双11，仍视中国大陆为扩张机会。野村在中国运动鞋服板块的首选仍是安踏（02020.HK），看好其在户外与新兴运动上的长期受益以及多品牌策略。

lululemon再下调全年指引 股价重挫

Lululemon公布2025财年Q4财报，每股收益5.01美元（预期4.78美元），营收36.4亿美元（预期35.8亿美元），均超市场预期。但2026财年指引令市场失望：全年营收预期113.5亿至115亿美元，低于市场预期的115.2亿美元；全年每股收益预期12.10至12.30美元，远低于预期的12.58美元。关税成本预计从去年的2.75亿美元升至3.80亿美元。美洲区同店销售预计继续下滑1%-3%，而中国区销售预计增长约20%。公司创始人Chip Wilson正发起代理权之争，批评管理层失去品牌创意方向。

Lululemon Q4超预期但全年指引疲软

BMO Capital Markets本周首次覆盖Lululemon（LULU），开局便给出跑输大盘评级，目标价70美元，为华尔街第二低，较此前收盘价隐含约28%的下跌空间。由Kelly Crago领衔的分析师团队认为，这家总部位于温哥华的运动服饰公司转型既不会快、也不会轻松：疲软的季度业绩和下调的全年展望，暴露出业务面临的深层挑战，而Alo、Vuori等新兴品牌在年轻消费者中持续走红，正加速蚕食其美洲市场份额。看空阵营还在扩大，自6月以来已有至少四家券商下调该股评级，目前Lululemon共获得6个相当于卖出的评级、29个持有和2个买入。

BMO首予Lululemon跑输大盘评级

德州总检察长Ken Paxton宣布对运动品牌Lululemon展开调查，审查其运动服是否含有PFAS（全氟/多氟烷基物质），即所谓永远化学品。新兴研究表明这类合成材料可能与内分泌紊乱、不孕及癌症等健康风险有关。调查将审查Lululemon的检测方案、限用物质清单及供应链。Lululemon股价今年已下跌近22%。

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