花旗集团策略师Chew指出，交易员正积极建立美股空头头寸，做空仓位已相当激进；与此同时，市场对科技板块的看涨押注仍然偏高。这种「一边做空大盘、一边重仓押注科技」的仓位结构，使美股面临更大的回调风险。

花旗：美股空头仓位激进 科技多头押注过高

花旗集团策略师警告，美国科技股的过度看涨仓位正使投资者面临行情反转风险。策略师David Chew指出，对AI主题的持续热情已将看涨押注推至极限，纳斯达克100指数尤其脆弱——该指数自3月下旬触底以来上涨33%，并连续近六周处于超买状态，「任何负面因素都可能引发获利了结和长期平仓」。

花旗警告纳指过度看涨 AI多头仓位见顶

高盛交易部门表示，对冲基金在美股中的仓位结构已为大幅反弹创造条件。投机投资者在个股层面维持看多仓位，同时通过做空ETF和股指期货建立对冲，空头仓位已升至2022年9月以来最高水平。高盛美洲股票执行服务主管John Flood表示，若出现利好消息（如冲突结束），指数层面可能在短时间内上涨2%-3%，大部分来自宏观产品空头的回补。他认为当前市场上行风险大于下行风险，任何利好都可能触发激进的空头回补。

高盛：对冲基金仓位或引发美股大幅反弹

尽管标普500指数自3月底以来累计上涨约18%，投资者对美股的看空押注却升至历史新高。据S3 Partners数据，标普500成份股空头仓位占自由流通股比例已升至3.79%，创该机构自2010年统计以来的最高纪录；罗素3000指数成份股这一比例也升至6.3%，同样刷新纪录。分析人士指出，市场对AI巨额投资能否兑现回报的担忧，是空头逆势加码的主因。

美股空头仓位创历史新高

高盛最新策略报告指出，本轮全球股市上涨高度集中于科技、媒体和电信板块，叠加散户交易激增，整体风险偏好已处极端水平。尽管强劲企业盈利仍在支撑大盘，但油价上行、通胀粘性以及债券收益率攀升任一变量恶化，都可能触发近期股市回调。即便在霍尔木兹海峡受阻及增长—通胀前景转差背景下，全球股指仍维持高位。

高盛警告：科技股集中度高 美股回调风险升温

高盛最新研报指出，美国大型共同基金正持续提高现金储备，部分被动型指数基金甚至可能被迫减持现有科技巨头持仓，为即将上市的SpaceX、OpenAI等超级IPO新指数成分股腾出仓位空间。若大型科技股权重被动调整，可能给当前估值高企的Mag 7科技板块带来额外抛压。分析师认为这是机构资金为「超级IPO周期」做准备的早期信号。

高盛：被动基金或被迫减持科技巨头 为新IPO腾位

摩根大通提醒投资者关注美股市场内部结构的变化。该行认为整体上涨趋势尚未反转，但AI板块内部出现分化、技术面阻力增强，叠加季节性因素，9月可能成为重新评估风险敞口的重要节点。策略团队还指出，当前AI相关个股的走势与2000年科技股见顶前存在相似之处，建议做好减仓准备。

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