旧金山联储最新研究指出，美国的趋势失业率在过去50年间从7.8%降至4.8%。研究认为这一长期下行并非经济周期波动的结果，而是三股结构性力量共同推动：劳动力受教育程度整体提升、人口老龄化使更多就业稳定的年长者占比上升，以及新一代劳动者本身的失业倾向更低。这意味着当前看似偏低的失业率读数，有相当部分来自结构变化而非经济过热。
