微软（MSFT）2026财年第四季度Azure云业务营收同比增长43%，高于市场预期的约40%；公司整体季度营收增长18%至900亿美元。Azure全年收入首次突破1000亿美元，Microsoft 365 Copilot付费席位超过3000万个，财报发布后股价盘后上涨约2%。

微软Azure增速超预期

微软2026财年Q3营收达829亿美元，同比增长18.3%，超出市场预期的813.6亿美元。在AI和云计算业务持续扩张的推动下，微软本季度业绩延续强劲增长势头。市场关注Azure云业务的增长率以及与OpenAI合作的最新进展。

微软Q3营收829亿美元超预期

微软（MSFT）宣布自2027财年起首次披露Azure云业务的季度具体销售额，结束以往只公布增速、不给绝对收入的做法。公司称考虑到Azure的规模与重要性，现在是提高透明度的合适时机，这也是微软自2015年以来对主要财务报告结构的首次大规模调整。原智能云业务与生产力及商业流程业务合并为「代理与基础设施」（Agents & Infra）部门，更多个人计算业务改为「设备与消费者」（Devices & Consumer）部门。同步给出的2027财年第一季度展望中，代理与基础设施营收预计751.5亿至757.5亿美元，设备与消费者为147亿至152亿美元，Azure营收按固定汇率同比增长44%至45%，微软365商业云同比增长约17%。微软称AI正在模糊产品之间的界限并重塑商业模式，Azure在新结构下将更纯粹地成为基于消费的云平台和基础设施业务。截至今年6月的财年，Azure销售额已超过1000亿美元，高于上一财年的750亿美元，约占公司总营收的30%。新报告结构将在2027财年第一季度财报中正式实施。

微软将首次披露Azure季度营收

微软在2026财年Q3财报电话会上披露，全年资本支出预计约为1900亿美元（含融资租赁），体现公司在AI基础设施上的大规模投入。公司AI业务收入同比增长123%。Q4指引方面，Azure及其他云服务收入增速预计在39%-40%之间，智能云业务营收指引为379.5亿至382.5亿美元，均超出市场预期。此外，微软预计Q4单季资本支出将超过400亿美元，2027年总收入将实现两位数增长。

微软全年资本支出预计达1900亿美元

微软宣布将从2027财年起大幅调整对外报告结构，把此前的生产力与业务流程、智能云、更多个人计算三大运营分部，合并为「智能体与基础设施」（Agents and Infra）和「设备与消费者」（Devices and Consumer）两个新分部，以匹配公司内部云与AI日益一体化的管理方式。调整后微软将首次单独披露Azure的季度营收。摩根士丹利认为，此次调整主要属于会计口径上的重分类，不改变底层业务经济学，Azure和Microsoft 365的口径变化均为机械性调整；该行维持2027财年上半年Azure增速较2026财年下半年加速、2027财年Microsoft 365商业云增长提速的判断，并重申对微软的「增持」评级，目标价600美元。

微软重组业务分部 大摩重申增持

微软（MSFT）对OpenAI的130亿美元早期投资已转化为超过两倍的营收回报，内部目标更将这笔投资的长期回报对标至约920亿美元。OpenAI模型驱动的Azure AI云服务订单、Copilot系列产品和企业API消费构成主要收入来源。此前双方已就营收分成上限重新谈判，OpenAI预计到2030年节省约970亿美元支出。

微软OpenAI 130亿投资营收回报已超两倍

微软（MSFT）周四收涨15.5%，单日市值增加约4500亿美元，创美国个股历史最大单日市值增幅，超过英伟达此前约4400亿美元的纪录。公司最新业绩和云业务增长超出预期，同时预计未来资本支出将低于华尔街预期，提振投资者对AI投入回报的信心。

地里快讯

微软Azure增速超预期

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