美国银行6月基金经理调查显示，34%的受访投资者将「第二轮通胀」列为当前市场最大尾部风险；「AI泡沫」作为尾部风险的关注度在两个月内从5%飙升至28%；对地缘政治冲突风险的担忧则从44%骤降至12%，显示美伊停火协议显著缓解了全球风险情绪。

美银调查：AI泡沫尾部风险升至28%

美国银行（BAC）5月全球基金经理调查显示，机构股票配置升至历史新高，现金水平由4.3%降至3.9%，创2024年2月以来最大月度降幅，反映出华尔街风险偏好显著回升。受访基金经理中仅4%预期经济出现"硬着陆"，40%认为第二波通胀是当前最大尾部风险，另有66%预计霍尔木兹海峡运输瓶颈将在未来数月内结束。

美银5月调查：全球基金经理股票配置创新高

美国银行7月全球基金经理调查显示，受宏观经济“繁荣”、AI资本支出及美联储鸽派预期提振，全球投资者情绪升至今年2月以来最高。基金经理将美股配置上调至2024年12月以来最高的超配水平；82%的投资者认为“做多全球半导体”是当前最拥挤的交易，61%预计AI超大规模企业今年不会削减资本支出。约83%的受访者预计美联储不会在11月中期选举前加息。此外，机构将2026年底油价预测从6月的86美元下调至71美元。调查还显示，现金水平从4.1%降至3.6%的“极低”水平，触发了美银现金规则下的卖出信号。

美银调查：全球投资者情绪创2月来最高

美国银行3月全球基金经理调查显示，此前数月的"泡沫牛市"情绪已宣告终结，投资者整体转为看跌。调查的市场情绪广泛指标降至六个月低点，现金持有量大幅上升。受访者将伊朗战争和私人信贷市场动荡列为主要担忧因素。通胀预期急剧攀升：净45%的投资者预期未来12个月全球CPI将上涨，一个月前这一比例仅为9%。与此同时，降息预期大幅收窄——净17%的投资者预期短期利率将下降，为2023年2月以来最低水平，较一个月前的46%骤降近30个百分点。

美银调查：全球投资者转为看跌

美国银行策略师警告，美股正持续遭遇资金外流，而市场与政策制定者对美债收益率上升仍显得过于乐观，这为后市波动加剧埋下伏笔。EPFR Global数据显示，过去三周美国股票基金累计流出142亿美元，为1月以来最大流出规模；同期全球股票基金平均每周流入70亿美元，远低于7月的520亿美元，表明投资者正转向谨慎，但尚无恐慌迹象。以哈特内特为首的策略团队指出，即便30年期美债收益率升至2007年6月以来最高、油价突破每桶100美元、柴油价格创纪录，市场依然波澜不惊，而无动于衷的市场叠加虚张声势的政策，正是波动放大的配方。该团队同时提醒，过去三年在AI上投入约1.5万亿美元，却几乎看不到全经济范围的生产率提升，全要素生产率已跌至趋势线下方，而这一指标过去50年与消费者信心高度相关。

美银警告美股资金外流 波动或加剧

摩根士丹利全球固定收益研究主管Andrew Sheets指出，夏季通常是美股表现最强的季节，但当前有三大风险可能终结这轮夏季涨势。其一是伊朗冲突若重燃，而美国战略石油储备已降至历史低位，应对油价冲击的能力受限；其二是市场普遍押注美联储年底前维持利率不变，这是支撑当前牛市的关键假设，一旦通胀迫使其提前加息，该假设或被证伪；其三是AI资本支出前景转弱，二季度财报可能显示部分重仓AI的公司在支出上转趋谨慎，而当前增长与盈利前景高度依赖AI，一旦降温将冲击市场。

大摩警示美股夏季涨势三大风险

美国银行6月基金经理月度调查显示（覆盖管理4650亿美元资产、调查时间6月5-11日），56%受访者认为当前AI股票行情处于「繁荣」阶段，仅21%判断已进入「狂热」，FOMO情绪仍是主要驱动力。值得注意的是，80%受访者将「买入并持有全球半导体股」列为当前最拥挤交易，创该调查历史纪录。尽管如此，整体仓位已在降温：科技股超配比例从33%降至26%，全球股票超配从50%降至38%，显示部分机构已在高位悄然减少风险敞口。

地里快讯

美银调查：AI泡沫尾部风险升至28%

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