美联储将于周四凌晨公布最新一次货币政策会议纪要。尽管近期经济数据走软令市场对加息的预期有所回落，但纪要中围绕就业、通胀等四大关键议题的讨论仍备受关注，将为9月利率决议究竟倾向加息还是暂停按兵不动提供重要线索。

美联储周四公布会议纪要 9月利率路径受关注

美联储将于北京时间10月8日凌晨2点公布9月货币政策会议纪要，市场关注官员在后续利率路径上的分歧究竟有多深。目前交易员普遍预期10月会议维持利率不变。鹰派一方认为通胀仍然强劲且具有黏性，需要继续收紧，达拉斯联储主席洛根近期表示至少还需要两次各25个基点的加息才能压住通胀；另一方则主张耐心等待更多数据证明加息必要性，纽约联储主席威廉姆斯称决定下次加息时机时没有必要急于行动，美联储副主席杰斐逊也表达了类似看法。

美联储9月纪要或揭官员加息分歧

美联储与欧洲央行将在未来几天公布9月会议纪要。两家央行上月均因担忧通胀压力上升而加息，但受美国非农数据疲软和法国债市剧烈动荡影响，官员们跟进9月行动的紧迫感已明显减弱。

美联储9月纪要预计会显示，当时多位政策制定者对价格趋势深感担忧，并预计年底前至少再加息一次。不过上周五公布的9月非农仅新增2.9万人，失业率升至4.2%，平均时薪环比仅增0.1%，显示劳动力市场并未给通胀加压；政府对PCE数据的修正也显示今年通胀略低于先前估计，8月核心PCE同比3.0%，明显低于市场预期。

经济学家因此认为10月加息的门槛已经很高。即便纪要重现9月的鹰派措辞，随后的数据也强化了保持耐心的理由。服务业通胀让12月加息的选项仍然存在，但在再次行动前，美联储很可能需要更明确的证据证明价格压力卷土重来。

美联储欧央行纪要将公布 加息预期降温

对美联储下一步的判断，专业经济学家和市场交易员正出现明显分歧。最新调查中，9月4日至9日受访的48位经济学家里仅13人预计本月加息，多数人认为美联储会在9月15日至16日的会议以及10月会议上按兵不动，通胀趋缓和美国中期选举临近是主要理由。相比之下，投资者押注下周加息的概率高达七成，这种反差可能反映出在美联储主席沃什领导下，货币政策近期走向的不确定性异常之高。世界大型企业联合会资深美国经济学家Yelena Shulyatyeva预计9月、10月和12月会议均维持利率不变，但她提醒，一旦通胀数据明确指向加速，联邦公开市场委员会将不得不出手，无论中期选举时点如何。

经济学家与市场对美联储预期分化

美联储将公布上次议息会议纪要，市场关注委员会内部围绕利率走向及通胀风险的分歧程度。当前美联储内对伊朗战争触发通胀的警惕情绪上升，主张降息的官员人数持续减少；上次会议有三位官员对略偏宽松的前瞻指引投了反对票，自那之后整体言论已转向偏鹰派。Barron's 等媒体甚至提出，纪要可能显示加息选项重新摆上桌面。德意志银行分析师指出，尽管4月稳健就业与最新偏高通胀数据让纪要略显过时，但仍是衡量更偏中性立场阵营规模的关键参考。

美联储会议纪要将出炉 加息或重回议程

美联储9月会议纪要显示，全体与会者均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。与会者普遍强调通胀仍然高企，而就业市场已接近充分就业。

关于后续利率路径，多数与会者认为年底前再加息一次可能是合适的，但强调会以开放心态对待每次会议，未来决策取决于届时的数据。几乎所有与会者判断通胀风险偏向上行，劳动力市场风险则已减弱、目前大致平衡。

纪要还显示，部分与会者认为人工智能的发展可能令中期内总需求超过总供给，对通胀形成上行压力；多位与会者将进一步加征关税列为另一项通胀上行风险。多位与会者指出，核心服务（除住房）和核心商品价格涨幅仍然偏高，短期通胀预期处于高位。尽管长期国债收益率近期上行，许多与会者认为金融状况整体仍支持经济增长。

美联储纪要：全体支持加息25基点

芝商所（CME）「美联储观察」工具最新数据显示，市场对美联储9月议息会议加息25个基点的定价概率已升至60.4%，维持利率不变的概率降至39.6%。往后看到10月，累计加息25个基点的概率为54.9%，累计加息50个基点的概率为16.1%，按兵不动的概率仅剩29.1%。此前公布的8月非农就业数据明显好于市场预期，推动利率市场重新押注紧缩路径，美元走强、金价承压，市场焦点转向即将出炉的通胀数据。

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