花旗最新量化报告指出，全球市场正步入"滞胀"计价的早期阶段——地缘局势持续推升油价，股债双杀显示经济增长放缓与通胀高企的双重风险正在叠加。报告建议防御性策略与能源板块或将跑赢大盘。

花旗：全球市场进入滞胀计价初期

伊朗战争引发的滞胀担忧令全球债券市场3月份市值蒸发超2.5万亿美元，有望创下近三年来最大单月跌幅。油价飙升加速通胀侵蚀固定收益价值，同期全球股市损失约11.5万亿美元。StoneX首席策略师Kathryn Rooney Vera表示，市场已开始反映滞胀趋势，冲突持续越久油价可能涨得越高。值得注意的是，债券通常在地缘动荡中上涨，此次反常下跌凸显当前能源冲击的严重性。

伊朗战争引发滞胀恐慌 全球债券蒸发2.5万亿

全球主权债券周一亚洲时段集体走高，美债、澳债和日债同步上涨。市场逻辑出现转折——此前数周债券因通胀担忧遭抛售，如今投资者转向担忧中东冲突对经济增长的拖累，重新推升避险需求。麦格理策略师Gareth Berry表示，市场正在想象一个月后的情景，类比新冠疫情时期经济停摆风险——这一次是因为缺乏燃料。

增长担忧压倒通胀 全球债市重现避险买盘

高盛最新策略报告指出，本轮全球股市上涨高度集中于科技、媒体和电信板块，叠加散户交易激增，整体风险偏好已处极端水平。尽管强劲企业盈利仍在支撑大盘，但油价上行、通胀粘性以及债券收益率攀升任一变量恶化，都可能触发近期股市回调。即便在霍尔木兹海峡受阻及增长—通胀前景转差背景下，全球股指仍维持高位。

高盛警告：科技股集中度高 美股回调风险升温

美国对伊朗发动新一轮空袭后，国际油价突破每桶95美元关键关口，叠加全球债券市场暴跌、美债收益率攀升至多年高位，亚洲市场风险偏好全面转弱。菲律宾披索周三跌至历史低点，跌幅居亚洲货币之首，此前一个交易日已收在62.4比索兑1美元的历史新低。MSCI全球新兴市场货币指数下跌0.2%，若维持当前跌幅将录得一个月来最差单日表现，并终结连续10个交易日的涨势。股市方面，MSCI亚洲新兴市场股指下跌1.8%，跌至逾一周低点，印度Sensex指数盘中跌逾750点。投资者在油价与利率双重压力下抛售风险资产，亚洲新兴市场股、债、汇三类资产同步承压。

油价破95美元 亚洲资产全线承压

企业财报超预期、宏观数据稳健，加上美伊和平协议推动油价大幅回落，美股多重利好叠加，历史高点触手可及。但《华尔街日报》发文警告：近期市场频繁出现盘中急跌，暗示投资者信心远比表面乐观更为脆弱，潜在风险不容忽视。

美股逼近历史新高 WSJ警示盘中急跌风险

高盛表示，若中东地区针对航运的袭击事件继续增加，油价可能反弹至每桶120美元，并建议投资者通过做多天然气和柴油来获取收益。高盛全球大宗商品研究联席主管斯特鲁文称，过去几天的事件确实表明，航运中断扩大和加剧的风险不容忽视。除120美元的上行情景外，高盛同时设定了每桶80美元的下行目标，对应该地区石油出口恢复正常的情形。斯特鲁文补充说，虽然原油价格有显著上行空间，但更建议投资者通过做多欧洲天然气和成品油来对冲地缘政治风险，因为这两个市场面临的供应冲击比原油市场更大。

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