地里快讯

美国银行维持对英伟达（NVDA）的看多立场，认为其年内股价跑输芯片行业整体表现是「更具吸引力的买入机会」而非风险信号。分析师Vivek Arya指出，市场对HBM成本上升压低毛利率的担忧被高估——下一代Rubin平台定价预计明显高于当前Blackwell系列，加上定价能力、规模优势及约1190亿美元供应链承诺，公司有望将毛利率维持在70%中段水平。 针对谷歌与博通合作研发的TPU等定制芯片竞争，Arya认为担忧同样被夸大：TPU问世逾十年间，英伟达GPU收入增长了700倍，长期仍将占据超大规模云厂商AI基础设施支出的65%至70%。当前英伟达远期市盈率约18.69倍，接近过去十年均值的一半，逼近11年低点。