股票价格涨跌两个问题，写所有码农投资者们

先抛出两个问题：
1.股票价格的涨跌取决于公司未来的表现是变好或变坏吗？
A. 是 B.否
2.根据主观K线的高抛低吸在数学期望上能打败one hold strategy吗？
A. 是 B.否

如果你的答案是AA，那这篇文章你一定需要阅读。

首先LZ的背景是一个很junior的小quant，对金融世界的认知也不敢说有多清醒。但我能有把握确定的是我身边炒股的主要有两类人，第一类是同样金融背景的人，一般是同事或同学；第二类是在互联网上班的人，大部分也是同学或朋友。

第一类人在资本市场投入的金额比例也很大，但基本不怎么谈论投资情况（金融前端的人除外，informed trader），不论盈利或亏损。相反，第二类人往往在社交中有意无意提起股票投资情况，诸如“今天又是一片绿”已经成为"what a bad weather today, isn't it?"的开场白了。并且根据我的观察，第二类这些互联网码农群体的收益情况分化极大，既有重仓个股直接翻三倍五倍的，也有杠杆入局亏得都背贷款的。

这种平均数远大于中位数的情况很正常，因为太多人把股票市场真玩成了赌场，那产生对数正态分布就无比自然。

回到第一个问题，股价涨跌实际上取决于公司未来表现相对于投资者预期是更好还是更差。互联网工作的朋友往往重仓科技股，半导体、AI、包括国内的科创板，作为从业者的码农对行业的认知就是“这个行业确实好”，这个认知是对的，但足以使股价上升吗？这没有必然联系，半导体的爆发实际上是其价值一次次突破人们的预期，而不仅是价值一直上升，这也就是为什么在未来几年内海力士订单都爆满，但依然会出现股价下跌的情况。简而言之，如果是营销号说xx行业马上要爆发，请先问自己那么多投资公司他们的研究员难道研究不出这一点？本质上，想要找出纯行业的正期望需要无数的研究，至少你得脱口而出2个为什么某行业被underpriced的点。个股alpha则更难，第一，你要小心持有内部数据的人逆向选择，第二，就算所有数据公平公开，你要找出那些被顶级资管遗漏的数据点，这个从理论上概率就近乎0.

第一个问题是宏观上的认知，第二个问题则更偏微观。如果你的投资没有任何edge（或者你自认为的edge其实是错的），买入股票实际上是微负期望的赌博。假设金融市场的大佬们定价相对权威，那么股票的ask和bid基本是阻挡住这个权威观点下能产生正EV的barrier，（不妨设mid price是真正的fair price，大于之则overpriced，小于之则underpriced）。那么你买入（市价）的期望就是mid-ask这一部分的摩擦。回到问题2，当你没有独特而准确的edge时，你是无法做到高抛低吸的（即使做到也是偶然性下的运气），因为股价大体上还是遵从比较难预测的几何布朗运动，那你在所谓的频繁操作中无疑净亏损着execution cost，在数学期望上就输给了one hold strategy。

我写这个帖子无意劝退任何人投资，毕竟一个学金融的人怎么可能劝人不在资本市场理财，但我真的觉得很大一部分码农兄弟姐妹对金融市场的认知还是很懵懂。比如1.重仓某个行业，询问缘由说不明白，（比如）只能说出AI发展，半导体必定如日中天 2. 持有很多个股，一看beta极高 3.个股选择完全靠推荐，要我说不如占卜选卦，占卜的胜率是1/2，推荐往往买到被其他韭菜推高的高点，胜率反而低的一。

写在最后。不要想着赚快钱，波动性大的股票赚得多，亏得也快，先把心态调整好，设定稳健的目标，甚至我更推荐把仓位配满之后就别再看了，半年一年再上来调个仓就行，本质上很多朋友是被每日跳动的盈利数字攥住了心，就像赌博带来的肾上腺素一样，只有当你不迫切地想在理财上赚到钱的时候，你才能赚到钱

老同意了 码农bro sis们不要选股了 就三个 VOO/SPY QQQ DIA 轮着买就好了 大跌就加仓QQQ 高位就买VOO甚至DIA.. 每次RSU vest了就卖了换QQQ/VOO 别拿着你自己家公司的股票。。

建议老老实实买voo

补充内容 (2026-08-20 22:03 +08:00):
because east coast wall street guys acknowledges the diference and respect the way the  west coast STEM bros do their thing and dont try to get involved and think what the STEM bros do is easy....
       
but the west coast STEM bros doesnt resepct the east coast wall street guys and thinks the finance and trading game is all simple and easy...and often steps in to try to wreck the game...those guys die young and fast

其实不仅仅是针对码农。你在各个社交平台，从大学生到老登，净资产从几百到上千万万，70%以上的人都是亏的，而且现在还是牛市。等永寂的黑夜熊来了的时候，99%的投资者都是亏损的。虽然我也很年轻，我也很乐观，我可能一直会很菜，但我好歹看完了《聪明的投资者》+《证券分析》，我要做的就是要保证我这一生所有的财富不亏，在此安全边际上再想增值的事情。

而且你去教导普通人保守投资是没有意义的，尤其是你们金融券商，就是期望所有人都炒股，他们亏还是赚都无所谓，只要一直玩就行。而且对于我来说，当然也希望泡沫吹的更大。更多的连前后复权，财报都读不懂的人进入股市，这样在永寂黑夜来的时候才有可能让我捡到便宜的好公司的股权，下半辈子就靠这些公司给我打工。

谷歌微软英伟达台积电

匿名用户 发表于 2026-08-20 18:10:05
其实不仅仅是针对码农。你在各个社交平台，从大学生到老登，净资产从几百到上千万万，70%以上的人都是亏的，而且现在还是牛市。等永寂的黑夜熊来了的时候，99%的投资

“财报都读不懂的人进入股市”，一个反直觉的事实，散户在微观交易上的负期望实际上只被顶尖的hft prop收割了。甚至会出现第二梯队不管怎么调策略都是一样垃圾的胜率，你这种期待韭菜的心理本质上就是想像自己和资本家坐一桌，但实际上这部分最拥挤的钱只被一两家公司赚了

微信用户_f1fb924 发表于 2026-08-20 19:04:45
“财报都读不懂的人进入股市”，一个反直觉的事实，散户在微观交易上的负期望实际上只被顶尖的hft prop收割了。甚至会出现第二梯队不管怎么调策略都是一样垃圾的胜

收益的核心来源不是“割短线散户的肉”，而是在市场周期性失控时承担非流动性与波动风险，以极低成本获取企业的自由现金流与长期资本回报。

当然这不代表我这种人就能做到，而且散户和hft在做短线才是对手盘。买入企业现金流，机构和散户是共同的多头。而且市面上有很多小市值公司，回报可以来自于资产的处置，比如被收购，或者均质回归。大机构是没办法做的，因为他们体量太大了，随便买几百万就能拉50%，他们看不上这点钱

我甚至建议少调仓不调仓，税的代价太高，调完也不一定会更好。就不断地买，个股的话买就是调仓，指数也不需要调仓。实在需要钱的时候再卖。
这么一看，还是买大盘指数吧。省事儿，省心。心情好也是高回报。

说的很好，纯讨论哈。。。

我觉得纯靠分析信息去预判合理价格做价值投资对于没有内幕消息的人来说是完全行不通的，也就是lz说的行业内的人不要去假设自己因为身在这个行业而有更多的edge。这只是一种模糊的感觉。

那么技术分析呢？boll和ene这种，虽然大体上是比较难预测的几何布朗运动，且也会因为基本面的边际变化而突破，但还是有超过50%的概率遵循一些规律吧，毕竟行为经济学还是依赖于人性的。

可乐不加冰7777 发表于 2026-08-20 20:16:51
说的很好，纯讨论哈。。。

我觉得纯靠分析信息去预判合理价格做价值投资对于没有内幕消息的人来说是完全行不通的，也就是lz说的行业内的人不要去假设自己因为身在

我觉得量价反而更难，现在机器学习甚至大模型都用上了，不如强行钻行研，虽然也难就是了